【天天播资讯】软体家居用品行业专题研究:品类与渠道并举 软体家具龙头优势凸显
2023-06-15 17:52:14


(资料图)

投资要点:

首次覆盖“轻工制造-家居用品-软体家具”行业,给予“推荐”评级。

受传统消费偏好影响,当前国内功能沙发市场渗透率存在提升空间,床垫市场逐渐向成熟阶段过渡,集中度有望进一步提升。从优质软体家具公司经营情况来看,多品牌与多品类持续推进,战略升级适应市场变化,中长期有望进一步凸显竞争优势。随着地产政策催化,家具板块估值水平有望实现底部区间修复,静待基本面企稳并改善。

海外软体家具行业整体保持稳步增长态势,竞争格局相对稳定。美国沙发市场整体增长稳定,价格带分布趋向结构化。美国床垫市场集中度稳步提升,电商+DTC 模式主导零售渠道,其中TOP3 头部品牌与专业床垫制造商增速超过行业平均值。海外软体市场整体相对成熟,为国内市场向成熟方向演变推进的路径提供参考借鉴。

受传统消费偏好影响,当前国内功能沙发市场渗透率存在提升空间,床垫市场逐渐向成熟阶段过渡,集中度有望进一步提升。随着住房翻新需求逐渐提升,软体家具行业将逐渐进入存量房市场,预计新房需求占比降低,二手房及在住房等存量需求进一步提升。从床垫行业来看,行业呈现“大行业、小公司”的特点,随着消费者品牌认知提升及渠道持续拓展,市场份额有望进一步向龙头靠拢。

重点关注个股:顾家家居、慕思股份、敏华控股,喜临门。

风险提示:房地产需求波动的影响;终端消费复苏不及预期;品类拓展进度不达预期;重点公司盈利不及预期;国内外市场不具备完全可比性,相关资料和数据仅供参考。

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