一、基金基本情况概述

(资料图片)

工银国家战略股票(001719)成立于2016年1月29日，四季度最新规模6.75亿元。招商证券三年期评级为5星，济安金信三年期评级为4星。

基金经理陈小鹭拥有6.4年的基金投资经历，2019年8月14日正式接受工银国家战略股票基金管理，任职期间回报为206.05%，位居同类963只基金中第42名。

陈小鹭现管理7只产品（包括A类和C类），管理总规模为32.21亿元，平均年化回报为5.60%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.44%，同类平均收益为0.70%，在同类867只基金中排名463位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银国家战略股票基金的总资产为7.00亿元。较上一期6.98亿元变化了0.02亿元，环比变化了0.26%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银国家战略股票基金的持有人数为23649人，机构投资占比为34.26%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.36%。较上一期环比变化了-0.66%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为58.38%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银国家战略股票基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为329.53%，上一期换手率为248.08%。历史换手率最高为2019年12月31日，高达392.56%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年4季度以来,国内外市场环境仍然呈现复杂的态势,海外地缘冲突带来的冲击仍然存在,制裁和贸易政策调整也导致了全球供应链体系的重塑,全球经济衰退的风险加大,通胀高位维持,美国加息仍然持续,对全球流动性和资产定价产生压力。从全球市场来看,高通胀以及经济逆全球化的趋势使得需求疲软,哪怕一些原来受供给限制较大导致价格高企的产品也开始遭受需求的拖累。国内经济压力同样较大,去年以来的地产行业销售持续低迷,消费疲软,市场在二十大之后围绕安全、经济提振、防疫转换等多方面展开交易,但是由于时间较短,主要以阶段性主题驱动的风格进行,由于经济缺乏内生的增长动力,高频数据显示经济活力震荡走弱,尤其是11月之后全国大范围快速的疫情扩散,经济活动越发趋于冷清,恢复需要一定时间。过去两年持续高增长的出口开始弱化,面对严峻的经济形势,国内提振政策陆续不断出台,往后看,疫后恢复、鼓励消费、信贷支持、基建等稳增长政策落地仍然是经济逐步进入改善的主要驱动力。 在基金操作上,我们觉得全球不确定性因素增多,美债实际利率上行对高估值板块存在压制,今年经济增长压力增大,稳增长政策有望持续出台,因此更看好低估值价值板块。其中居民资产从房地产向金融资产转移的中长期趋势没有改变,但是短期受各地房地产政策放松导致的购房资金回流,以及阶段性赚钱效应减弱导致的基金发行下降影响,我们调低了券商板块的配置。相反的,针对房地产行业快速下行的压力,我们觉得地方层面的政策调整有助于改善行业产生系统性金融风险的担忧,但是投资机会更多来自于行业格局的变化,相比于前几轮周期中,更加激进的高杠杆型民企扩张速度超过行业,本轮周期更多的是对硬着陆风险的应对,高杠杆激进型企业的扩张不会重现,相较而言更加稳健的龙头公司有望在未来一段时间获得更好的市场空间,我们可以遵循资金、土地以及销售的维度去观测行业竞争格局的变化。我们继续重点配置了房地产板块优质龙头,以及受益销售逐步好转的产业链公司。通胀方面,短期随着国内对于上游保供稳价的需求迫切,海外同样面临通胀压制下的衰退风险,上游原材料的需求形成拖累,我们本期继续降低对上游资源板块的配置,转向寻找更多直接受益经济刺激的下游需求端行业。

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